Рынок ОФЗ застрял в боковике перед июньским решением ЦБ

Индекс RGBI вернулся в коридор 119–120 пунктов, где пребывает еще с конца апреля. Несмотря на приближение заседания Банка России 19 июня, где аналитики ждут снижения ключевой ставки до 14%, рынок не готов к росту: инвесторы остаются в режиме ожидания из-за высокой неопределенности в бюджетной политике и инфляционных рисков.

Алексей Силуанов допустил корректировку расходной части бюджета и планов по госзаимствованиям на 2026 год. Хотя изменения обещают быть незначительными, сам факт их обсуждения давит на настроения участников рынка. До появления конкретных цифр по бюджету пространство для снижения доходностей госбумаг остается крайне ограниченным. Дополнительную нервозность вносит ситуация на топливном рынке, которая подогревает проинфляционные опасения.

Даже если регулятор решится на снижение ставки на 50 базисных пунктов через две недели, этот шаг обеспечит рынку лишь кратковременную поддержку. На текущий момент фундаментальных поводов для пробоя диапазона 119–120 пунктов вверх не просматривается. В этих условиях стратегия выжидания с повышенной диверсификацией портфеля — через инструменты с фиксированным купоном, флоатеры и валютные облигации — выглядит для инвесторов наиболее оправданной.