Лента наращивает площади ценой падения прибыли

Рост выручки «Ленты» на 23,4% в первом квартале 2026 года скрывает тревожные сигналы для инвесторов. Несмотря на расширение торговых площадей до 3,39 млн кв. м, компания столкнулась с застоем трафика и снижением чистой прибыли на 16,3%, что ставит под сомнение эффективность агрессивной стратегии поглощений и экспансии в малые форматы.

Финансовые показатели ритейлера иллюстрируют системную проблему: масштабирование обходится бизнесу всё дороже, при этом поток покупателей в магазинах практически не растет. Трафик сопоставимых магазинов (LFL) увеличился лишь на 0,1%, а ключевой драйвер роста — магазины у дома под брендом «Монетка» — демонстрирует снижение посещаемости на 1,1% на протяжении четырех кварталов. Еще более заметный спад, на 2,4%, зафиксирован в сегменте дрогери.

Затраты на логистику, аренду и персонал значительно опережают темпы роста выручки, что привело к падению рентабельности по EBITDA с 6,6% до 5,3%. На фоне интеграции новых активов, включая покупку гипермаркетов «О’КЕЙ», свободный денежный поток ушел в минус на 21,5 млрд рублей. Чистый долг компании достиг 70,3 млрд рублей, а показатель долговой нагрузки к EBITDA вырос до 0,8x. Учитывая капитальные затраты в размере 10,8 млрд рублей, «Лента» вынуждена агрессивно инвестировать в удержание доли рынка, однако текущая модель управления активами пока не обеспечивает соразмерного возврата на вложенный капитал.