Индекс RGBI обновил июньские минимумы на фоне бюджетных рисков

Российский индекс гособлигаций RGBI в понедельник пробил нижнюю границу торгового коридора, опустившись до 118,5 пункта. Давление на рынок оказали сигналы о возможном пересмотре бюджетных расходов и планов по госзаимствованиям, озвученные министром финансов Антоном Силуановым, а также сохраняющаяся ценовая нестабильность на топливном рынке.

Недавний отскок котировок, подогретый ожиданиями участников рынка от дискуссий на ПМЭФ, оказался краткосрочным. Техническая картина указывает на высокую вероятность продолжения коррекции к отметке 117–117,5 пункта. Тем не менее глубокого обвала в секторе ждать не стоит: цикл снижения ключевой ставки, несмотря на вероятные паузы или замедление темпов до 0,25%, остается в силе. Расширение спреда между доходностью длинных ОФЗ, достигающей 15%, и ставками RUONIA в районе 14% продолжит стимулировать спрос на новые размещения Минфина.

В текущих условиях инвесторам целесообразно придерживаться стратегии диверсификации. Рекомендуемая структура портфеля теперь предполагает долю бумаг с фиксированным купоном на уровне 40%, флоатеров — 35% и валютных облигаций — 25%. Увеличение веса инструментов с плавающей ставкой позволит нивелировать риски высокой инфляции и волатильности долгового рынка.