Бизнес скупает долг: рекордные размещения на 1,7 трлн рублей

В мае российский рынок корпоративных облигаций обновил исторические максимумы: компании привлекли более 973 млрд рублей, а общий объем первичных размещений на Мосбирже достиг 1,7 трлн. Бизнес спешит рефинансировать старые долги, не надеясь на скорое снижение ключевой ставки и удешевление заемных средств в ближайшие месяцы.

Корпоративный сектор столкнулся с необходимостью погасить 894 млрд рублей обязательств в мае, что стало главным драйвером активности. Эмитенты предпочитают закрывать потребности сейчас, пока сохраняется доступ к ликвидности. Особым спросом пользуются флоатеры: при ключевой ставке 14,5% они позволяют банкам и крупным инвесторам защититься от колебаний рынка, а компаниям — избежать фиксации дорогой стоимости обслуживания долга на долгий срок.

Частные инвесторы также демонстрируют рост интереса к долговым инструментам, вложив в них 146,7 млрд рублей, что на 29% превышает показатели прошлого года. Пока такая динамика выглядит здоровой, однако эксперты предупреждают о скрытых угрозах. Если темпы роста долговой нагрузки продолжат опережать рост прибыли, уже в горизонте двух лет часть компаний столкнется с охлаждением интереса со стороны рынка.

Летний период, вероятно, сохранит высокие темпы размещений в диапазоне 700–900 млрд рублей ежемесячно. Сценарий может измениться лишь осенью, если Банк России даст четкий сигнал к смягчению денежно-кредитной политики. В этом случае инвесторы начнут переходить из флоатеров в бумаги с фиксированным купоном. При этом селективность рынка возрастет: слабые эмитенты с низкой рентабельностью столкнутся с ужесточением требований к их отчетности, что вынудит их платить высокую премию за риск.