Почему российский рынок игнорирует рост цен на нефть

Стоимость российской нефти в рублях демонстрирует уверенный рост: с 3669 рублей в четвертом квартале 2025 года до прогнозных 6285 рублей во втором квартале 2026-го. Однако сектор не получает поддержки от этого ралли из-за фундаментальной переоценки рисков. Акции многих гигантов, включая Роснефть, торгуются с форвардным коэффициентом P/E около 4, что выглядит невыгодно на фоне доходности длинных ОФЗ, превышающей 15%. В текущих реалиях инвесторы требуют более высокой премии за риск, опасаясь налоговых новаций и возможных ударов по критической инфраструктуре.

Доверие к корпоративному сектору подорвано прошлыми невыполненными планами и сомнительными сделками компаний. На этом фоне даже Сбербанк выглядит аномально устойчивым на фоне коллег по сектору, чьи доходы все чаще зависят от разовых факторов. Геополитическая напряженность лишь усиливает давление, напоминая инвесторам затяжное падение рынка в конце 2021 года. В условиях неопределенности рациональнее сохранять доминирующую долю портфеля в валютных инструментах, допуская лишь выборочную покупку просевших бумаг без спешки.