Инфляция ниже прогнозов: ЦБ может снизить ставку на 50 б.п. в апреле

Мартовское замедление инфляции до 5,86% в годовом выражении и обновленные данные по ВВП создают условия для смягчения денежно-кредитной политики. Текущая ценовая динамика оказалась лучше ожиданий регулятора, что позволяет рынку рассчитывать на снижение ключевой ставки уже на ближайшем заседании.

Ценовое затишье: цифры лучше ожиданий

В марте темпы роста цен замедлились до 0,6% против февральских 0,73%. В годовом сопоставлении показатель снизился до 5,86%, что оказалось ниже середины прогноза Банка России. Примечательно, что годовая базовая инфляция опустилась до 5,01%, несмотря на небольшое ускорение в месячном исчислении.

Согласно статистике, замедление в продовольственном сегменте (с 0,84% до 0,38%) компенсировало рост цен в непродовольственных товарах. При этом услуги остаются зоной высокой инфляции, хотя и там наметилось охлаждение в нерегулируемом секторе. С поправкой на сезонность темпы роста цен в марте составили 0,48% — это подтверждает, что в первом квартале 2026 года траектория инфляции складывается лучше ожиданий.

Пересмотр ВВП и маневр для регулятора

Параллельно была скорректирована оценка номинального ВВП за 2025 год — она выросла до 214,3 трлн рублей. Хотя реальный рост экономики зафиксирован на уровне 1%, поквартальная динамика оказалась более плавной, чем предполагал регулятор. Улучшение показателей частного потребления (с 3,4% до 3,6%) сопровождалось сокращением гострат и снижением инвестиций в основной капитал на 2,3%.

Отсутствие шоков в статистике дает повод для обсуждения смягчения денежно-кредитной политики. На апрельское заседание, скорее всего, будет вынесен вопрос о снижении ключевой ставки на 50 б.п. Однако итоговый выбор между паузой и смягчением будет зависеть от дополнительных факторов:

• динамики инфляционных ожиданий населения и бизнеса;
• оперативных данных по ценам за первую половину апреля;
• геополитической ситуации на Ближнем Востоке.

Текущие цифры подтверждают, что жесткие условия ДКП приносят результат, позволяя Центробанку рассматривать возможность перехода к менее жестким параметрам без рисков для стабильности цен.