Ставка на фикс: почему инвесторы возвращаются к классическим облигациям

Индекс гособлигаций RGBI замер в ожидании решения ЦБ на заседании 24 апреля, пока рынок корпоративного долга бьет рекорды. В марте 2026 года объем размещений достиг 1,34 трлн рублей, а фокус инвесторов сместился с флоатеров на бумаги с фиксированной доходностью и замещающие облигации.

Индекс гособлигаций RGBI удерживается в районе 119 пунктов. Рынок взял паузу, оценивая данные по инфляции и укрепление рубля, однако аналитики ожидают возобновления роста котировок ближе к концу месяца. На этом фоне корпоративный сегмент демонстрирует аномальную активность: количество сделок в марте выросло на 33% год к году. Основными драйверами стали необходимость рефинансирования старых долгов и замещение дорогих банковских кредитов.

Смена фаворитов: закат флоатеров

Облигации с плавающим купоном теряют поддержку. В марте сразу два эмитента были вынуждены отложить размещения флоатеров из-за низкого спроса. Инвесторы все чаще отдают предпочтение качественным бумагам с фиксированным купоном, стремясь зафиксировать высокую доходность перед вероятным циклом снижения ключевой ставки.

Для формирования портфеля сейчас актуальны три стратегии:

• Высокий купон: покупка бумаг с доходностью к погашению выше 17%. В списке приоритетов — «Рольф», «Биннофарм Групп», «Селигдар», Glorax и «Аэрофьюэлз».
• Ставка на дюрацию: выбор облигаций с расчетом на рост их рыночной стоимости при смягчении политики ЦБ. Основной доход по таким позициям ожидается в 2026 году.
• Валютный хедж: покупка замещающих облигаций для защиты от девальвации.

Несмотря на текущее укрепление рубля до 77,58 за доллар, прогнозы на конец 2026 года предполагают ослабление нацвалюты до уровня 87,6 рубля. По мнению экспертов, это делает покупку валютных бондов «Газпрома», «Новатэка» и «ФосАгро» эффективным инструментом. В марте замещающие облигации уже показали доходность в +4,7% в рублях, уступив лишь акциям нефтегазового сектора.