В ожидании импульса: почему индекс МосБиржи игнорирует позитив

Российский рынок акций остается в фазе глубокой консолидации, несмотря на рост нефтяных котировок и внешние сигналы к деэскалации. Индекс МосБиржи зажат в узком коридоре, а инвесторы предпочитают защитные инструменты рисковым активам в ожидании структурных изменений.

После обвала 2022 года фондовый рынок движется внутри симметричного треугольника. График цен постепенно уходит вправо, волатильность снижается, а котировки закрепились ниже скользящей средней EMA200. Это подтверждает сохранение нисходящего тренда и отсутствие сил для немедленного разворота.

Ловушка депозитов и дефицит идей

Сейчас на рынке сложился хрупкий баланс. Для падения к уровню 2400 пунктов нужен серьезный внешний шок, но и поводов для роста не хватает. Свежий капитал на биржу практически не поступает. Те средства, что уже есть в системе, перетекают между нефтегазовым сектором и внутренними историями, но большая часть ликвидности остается в облигациях и на денежном рынке.

Ситуацию осложняют несколько факторов:

• отсутствие девальвации рубля, которая могла бы поддержать экспортеров (они составляют 60% индекса);
• высокая инфляция и дефицит бюджета, заставляющие Центробанк придерживаться жесткой риторики;
• конкуренция с банковскими вкладами, где аккумулировано около 70 трлн рублей.

Когда рынок пойдет на 3000 пунктов

Для пробоя верхней границы треугольника и возвращения к росту рынку необходима комбинация факторов. Главные из них — реальные шаги к мирному урегулированию и снижение ключевой ставки хотя бы до уровня 12%. До тех пор, пока деньги приносят гарантированную доходность в инструментах с фиксированным доходом, время широкого ралли в акциях, по всей видимости, еще не пришло.