Акции Газпрома растут на ожиданиях сделки с Китаем

Котировки «Газпрома» подскочили на 5% после заявлений Владимира Путина о возможном прорыве в энергетическом сотрудничестве с Пекином. Рынок связывает оптимизм с потенциальным стартом строительства газопровода «Сила Сибири — 2», однако фундаментальное состояние газового гиганта остается уязвимым перед лицом долгосрочных инфраструктурных затрат и санкционного давления.

Проект «Сила Сибири — 2» с пропускной способностью 50 млрд кубометров газа в год обсуждается с 2020 года. Несмотря на подписание меморандума с китайской CNPC, реальная стройка еще не стартовала, а первые поставки возможны лишь к 2030 году. Грядущий визит президента в Китай может сдвинуть процесс с мертвой точки, но для инвесторов это обернется многолетними капитальными вложениями.

Вопрос дивидендов остается не менее острым. При чистой прибыли в 1,3 трлн рублей теоретическая выплата могла бы обеспечить доходность до 18%, однако финансовое положение компании и необходимость финансировать новые стройки делают такой сценарий маловероятным. Совет директоров озвучит решение 19 мая.

Текущий рост бумаг носит спекулятивный характер. Даже при успешном запуске китайского направления компания не сможет полностью заместить выпадающие доходы от европейского рынка. Ключевым фактором для восстановления позиций «Газпрома» остается геополитическая разрядка, без которой компания сохраняет статус фундаментально слабого актива.